中信月刊

【聰明好管家】

價值投資vs.金錢遊戲

張世民

        甚麼是事業成功？或成功的人生？有人追求實現理想？有人則追逐名利財富，企圖名利雙收？當南柯一夢驚醒時，究竟此生是價值投資的人生，抑或只是一場金錢遊戲，轉眼成空，遺憾終生？值得省思！

打破成規的棒球哲學

    最近剛下檔的好萊塢電影「魔球」（Money Ball），根據真人實事改編。敘述美國職業棒球隊「奧克蘭運動家」的總經理比恩，運用打破成規的棒球哲學，不迷信打擊率、知名度及身價，而以精確數據及獨樹一格的眼光，找尋價值被低估卻有潛力的球員。例如，優先選擇上壘率高的球員，這種球員打擊率、安打數或全壘打數，或許並不突出，但精於選球，不輕易揮棒。懂得選球勝於揮棒落空，上壘率自然提高，而只要會上壘，就有得分機會，能得分就有贏球的機會。也因此，讓這支多半是二線球員的窮酸球隊，在外界一片不看好中，不斷贏得比賽，寫下世界棒球史上一頁驚異的傳奇，也成為MBA課堂上，及投資與企業界熱烈討論的商業個案。

        美國職棒聯盟的競爭，有如當前全球企業界及職場競爭的縮影，在「強者恆強，弱者恆弱，優勝劣敗，贏家通吃」的鐵律下，比恩的「棒球哲學」，確實令人玩味。

        長久以來，美國職棒聯盟一直用高價年薪挖角明星球員，以天文數字的預算經營球隊，以金錢打造出美國職棒傳奇。球員有如貨品般，動輒被收買或轉讓，球員的價值用金錢來衡量，球隊與球員陷入無止盡的金錢遊戲中。

        比恩本人即曾被高額的職棒簽約金所引誘，放棄史丹福大學的獎學金，當他在職棒發展夢碎時，才有感而發地說出：「從今以後不再為錢而工作！」因此毅然決然地拒絕波士頓紅襪隊的高薪聘請擔任CEO。然而就在他拒絕後，紅襪隊卻運用他的「棒球哲學」，贏得世界大賽冠軍，讓比恩一心想取得世界大賽冠軍的夢想成空，倒頭來仍是一場遊戲、一場空，令人扼腕！

        比恩的價值選秀，與股票投資大師巴菲特的「價值投資」理論不謀而合。巴菲特的「價值投資論」著眼於長期的投資報酬率，選出財務體質優良、具有長期競爭力、經營環境穩定，且經營階層誠實正直的公司為投資標的。投資人無須介意股票正在漲或跌，或已經漲跌了多少，而只在意其目前股價是否遠低於其內含價值，以及是否有其他更好的投資機會（即機會成本）。

不依靠無定的錢財

        最近世界金融體系出現一連串的「歐債」危機，肇因於希臘與義大利等國的政府與人民耽溺於金錢遊戲，使原有基督教信仰的道德價值體系崩潰，以致人心沈淪。因此，全球各地經濟利空消息不斷，股市更是上下激烈震盪，多數投資人內心忐忑，惶惶不安。

        如以價值投資的選股方式，可讓投資人買進股票後，較不受短期股價波動所影響，避免陷入金錢遊戲的陷阱中。建議投資人仔細挑選體質優良、競爭力強且目前股價偏低的個股，作為價值投資組合的核心持股。

        同理，價值投資也可應用在企業經營上，經營公司與經營球隊一樣，關鍵不在於擁有多少資本，而在於是否懂得把錢花在刀口上。有效地運用及分配有限的資源和激勵、開發現有人力的潛能，發揮最大的經營綜效，以最小成本獲得最大利潤，才是小公司取得制勝先機的重要及成功關鍵。

        個人的一生亦復如此，不要一味追求金錢名利，沈迷於金錢遊戲中，而要勇敢面對自己，不斷自我成長、突破，創造個人的人生價值，以致於逆轉勝，或屢創佳績，邁向人生高峰。
    聖經上說：「我們經過的日子都在你震怒之下；我們度盡的年歲好像一聲歎息。我們一生的年日是七十歲，若是強壯可到八十歲；但其中所矜誇的不過是勞苦愁煩，轉眼成空，我們便如飛而去。」（詩篇九十篇9、10節）有人像比恩一樣，精於價值選秀，或像巴菲特，擅於價值投資，但往往人算不如天算，大環境的變化也詭譎多變，非人力所能掌控，一切財富名利，有時轉眼成空。所以，人最終還是要依靠上帝的引領，才能萬無一失，才是成功的人生。